Coletiva das Estatísticas do Setor Externo - Dezembro 2025

Bom dia. Vamos iniciar mais uma coletiva
das estatísticas do setor externo. Aqui
conosco Fernando Rocha, chefe do
Departamento de Estatísticas do Banco
Central, que fará uma apresentação e
responderá as perguntas. Os jornalistas
aqui presentes deverão utilizar o
microfone. Os que estão online
fazer as perguntas via chat. Todos, por
gentileza, se apresentam ao nome veículo
que representam. Fernando, bom dia.
>> Bom dia, Adriano. Bom dia, eh a todos.
Vamos dar início, então, à divulgação
das estatísticas do setor externo, né, o
balanço de pagamentos do Brasil pro mês
de novembro eh de 2025.
Eh, em novembro, as transações correntes
do balanço de pagamentos foram
deficitárias em 4,9
eh bilhões de dólares, o que representou
um ligeiro aumento em relação ao déficit
de novembro de
2024.
Só um instantinho. Nós fomos avisados
que o som para aqueles jornalistas que
estão acompanhando no online está baixo,
então a gente vai só confirmar isso aí.
Depois eu eu recomendo.
OK. Eh, vamos testar então. Fica, fica
de olho verificando com o Cícero aí se
ele tá escutando. Até aproximei mais o
microfone. Vamos ver eh se assim
funciona. É ótimo. Temos o OK do pessoal
online. Vamos eh recomeçar. Então, as
transações correntes do Balanço de
Pagamentos do Brasil foram deficitárias
em 4,9
eh bilhões de dólares no mês de
novembro. Eh, esse resultado representou
um aumento no déficit de corrente e
ligeiro em relação a a novembro de 2024.
Em novembro de 2024, a gente teve um
déficit de 4,4 e bilhões, né? Então, o
déficit passou de 4,4 para 4,9. Quando a
gente olhar o valor acumulado eh em 12
meses, nós vamos ver que ele
praticamente está eh esteve se manteve
estável ao longo de praticamente todo
este ano, né?
Mas enfim, eh nós primeiro vamos
analisar o resultado do mês, em seguida
o acumulado do ano e apenas eh depois
disso o resultado em 12 meses. Olhando o
resultado do mês na comparação com o
mesmo mês do ano anterior, então a gente
teve esse aumento de bilhão de dólares
no déficit em transações correntes. E é
ele é explicado pelo desempenho das
principais contas das transações
correntes, a conta e da balança
comercial de bens, a balança comercial e
a balança comercial de serviços e a
conta de renda primária. No caso eh da
balança comercial de bens, o superavet
comercial do Brasil, ele se reduziu, ele
reduziu de 6 bilhões em novembro de 24
para 5,1 bilhões em novembro de 25.
Então a gente pode ver que houve uma
redução de 0,9 bilhão, o que é
praticamente o dobro do aumento das
transações correntes. Então, nós podemos
dizer que tanto no mês de novembro, como
a gente vai ver depois no acumulado do
ano, eh, o principal responsável pela
direção dada pelo déficit em transações
correntes ao longo deste ano tem sido o
superhábito comercial, ele tem se
reduzido, eh, e, portanto, eh, um menor
superhábito comercial implica tudo mais
constante, um aumento na no déficit de
corrente. No mês de novembro, a renda
primária também contribuiu pro aumento
do déficit, porque o próprio déficit na
na renda primária, que é a soma dos
juros mais lucros e dividendos, ele
passou de 5,8 bilhões para 6,2 bilhões.
Então a gente teve uma redução no
superáit comercial de bens, um aumento
nas despesas com juros e lucros e
dividendos, ambos contribuindo para eh
aumentar o déficit de corrente. E no
caso da conta de serviços, o seu
comportamento foi inverso, né? Teve uma
redução no déficit na conta de serviços,
sempre nessa mesma comparação anual
interanual de novembro de 24 para
novembro de 25. E o déficit na conta de
serviços passou de 5,1 bilhões para 4,5
bilhões, né? também teve um ligeiro
aumento na renda secundária. Então,
dessa forma, a gente teve, né, o
principal responsável, né,
quantitativamente falando, pelo aumento
no déficit corrente no período foi a
balança comercial de bens por da redução
do supera. E depois disso, né, o
superávit, o o aumento no déficit na
renda primária foi compensado com o com
a redução no déficit na conta de
serviços, né? Olhando pra conta de bens,
que eu mencionei que foi o principal
responsável pelo aumento no déficit
corrente, esse superavit de eh 5,1
bilhões, ele aconteceu porque eh eh se a
gente tem que lembrar, né, ele foi uma
redução, era 6 bilhões em eh novembro de
24, baixou para 5,1 bilhões. Essa
redução foi devida a que eh tanto as
exportações quanto as importações
aumentaram. Então, a corrente de
comércio do Brasil cresceu, só que as
importações cresceram numa velocidade
maior do que as exportações. Então,
portanto, o superavit se reduziu, né?
Então, as exportações cresceram 2,3%
eh
no no mês e as importações cresceram
7,1%.
Se a gente olhar eh os valores em reais,
esse aumento das exportações foi de 0,6
bilhão, o das importações 1,6 bilhão.
Então essa diferença é aquele aquele 0,9
de redução, né, do superá comercial no
período, né? Mas a gente tem que
observar, como eu já falei, que as
exportações estão crescendo, né? Então,
a nas na metodologia do balanço de
pagamentos, a exportação no mês de
novembro eh atingiu 28,7
bilhões de dólares e foi esse é o maior
resultado eh em dólares nominais para
meses de novembro na série. Ou seja, a o
valor das exportações brasileiras tem
crescido. E como você já devem ter visto
no começo do mês, a Secretaria de
Comércio Exterior, a CESSEX, eh faz uma
coletiva de imprensa, divulga os
resultados eh da balança comercial do do
Brasil, né? A CESX é a fonte primária
desses resultados. Nós utilizamos os
dados da CSEX e depois fazemos os
ajustes metodológicos para metodologia
de balanço de pagamentos. Então eles nos
dados desagregados que eles divulgam,
eh, a gente já viu que em novembro
aconteceu uma nova redução das
exportações brasileiras pros Estados
Unidos. No mês de novembro ainda estava
com aquela sobretarifa, né, de 40%, além
dos 10% eh digamos iniciais eh de
tarifas impostas pelo governo dos
Estados Unidos, que afetava mais ou
menos metade das exportações
brasileiras. Então isso representa como
reflexo disso, houve uma redução das
exportações brasileiras paraos Estados
Unidos, mas eh os exportadores
brasileiros foram capazes de
redirecionar eh exportações e as
exportações pros demais países
cresceram. Então o resultado geral das
exportações brasileiras cresceram, né?
Em novembro, por exemplo, teve uma eh um
volume eh mais significativo de
exportações, tanto de soja quanto de
minério de ferro. nas importações que
nós mencionamos que cresceu cresceram
7,1%, elas também estão no maiores no
maior nível da série histórica do Banco
Central, considerado dos meses de
novembro. Ou seja, a gente tem um
crescimento, né, tanto das exportações
quanto das das importações.
Eh, o que parecer uma coisa eh positiva
pro grau de abertura da economia
brasileira, as importações crescendo
mais reduzem eh aumentam o déficit
comercial, déficit em transações
correntes do país. Quando a gente olha
esse mesmo resultado, déficit em
transações correntes, mas agora o
acumulado ao longo do ano, né? Ou seja,
nós já temos quase o ano inteiro, né, os
primeiros 11 meses do ano. O déficit em
transações correntes atingiu 67 e5
bilhões de dólares comparado a 55,9
bilhões no ano anterior. Ou seja, houve
um aumento, né, no défic nos últimos 11
meses, eh, na faixa de de 20%, né,
quando a gente olha esse déficit maior,
69, 67,5 bilhões do de janeiro a
novembro desse ano, e a gente faz a
aquela comparação usual na série
histórica do Banco Central, esse foi o
maior déficit corrente do Brasil para
esses primeiros 11 meses do ano, desde
2014, né? lá em 2014, ele atingiu 100,3
eh bilhões de de dólares. E também aqui
eh o destaque para a evolução no déficit
é o desempenho da balança comercial de
bens. E eh por
eh uma uma coisa interessante ressaltar,
o valor do aumento no déficit corrente é
exatamente o o valor da redução, né, na
balança comercial. Eh, se a gente
lembrar, o déficit de corrente passou de
55,9 para 67,5,
um aumento de 11,6 bilhões de dólares no
déficit corrente. Enquanto que o superá
comercial ele diminuiu de 61,7
para 50,3
eh bilhões de dólares, que é uma redução
de 11,4 bilhões. Então, era isso que eu
disse que é eh exatamente a mesma coisa.
a gente teve uma redução no déficit da
balança comercial eh de 11,4 bilhões que
contribuiu para um aumento, né, do
déficit de transações correntes de 11,6
bilhões. Isso quer dizer que em grandes
números os demais o comportamento dos
demais itens das transações correntes,
né, se eh se anularam eh um aumento no
déficit eh em renda primária, uma
redução eh no déficit na conta de
serviços, um aumento no, né, superá na
renda secundária. Todos esses outros se
anularam. Então, eh, na minha avaliação,
quando a gente olha o o RI e quer
explicar a variação do resultado em
transações correntes no mês, a gente
deve olhar principalmente para a a
balança eh comercial.
Eh, se a gente olhar os últimos 12
meses, então é uma janela anual móvel,
né? nos 12 meses que vão de dezembro de
24 até novembro de 25, o déficit em
transações correntes chega a 77,7
bilhões, o que equivale a um pouco menos
de 3,5% do PIB, 3,47%
do PIB. Eh, 12 meses atrás, em novembro
de 2024, esse valor era 61,5 bilhões,
2,8% do,8,
se a gente quiser, um pouco mais de
precisão. Então, eh, essa análise,
acho que a gente tem dois níveis, é, eh,
dois momentos e é importante, né,
comentar com vocês esses dois momentos.
Se a gente olha as contas, né, os 12
meses encerrados em novembro de 25,
comparado com os 12 meses encerrados em
novembro de 24, nós temos um aumento no
déficit corrente, esses que passa de
61,5 para 77,7 bilhões, né? Então essa
essa análise é correta. Claro, vocês
podem eh detalhar e analisar isso, mas
eu acho bastante relevante, além de
olhar as pontas, a gente olhar toda a
trajetória do déficit em 12 meses. Essa
trajetória está exposta eh de uma forma
visual, né, no gráfico um, que acompanha
o texto da da nota paraa imprensa, tá
divulgado no site do Banco Central e lá
vocês podem ver que essa evolução, ela
vem ao longo de 2024, uma um aumento no
déficit corrente, né? o gráfico lá vai
mostrando eh um um aumento desse débit
corrente que vai aproximadamente até eh
fevereiro de 2025. De fevereiro de 2025
em diante a gente tem uma inflexão dessa
trajetória, uma descontinuidade, né? A
gente tinha uma trajetória de de aumento
no déficit e essa descontinuidade a
partir de fevereiro faz com que esse
déficit permaneça aproximadamente
estável de fevereiro de de 25 até
novembro.
N então se você olhar a variação desse
resultado mensal de fevereiro a
novembro, ele está sempre na faixa entre
75 e 79 bilhões de dólares. É uma faixa
de variação pequena, né? Ele flutua ali
dentro dessa faixa. Vocês podem ver que
agora ele está em 77,7.
Bem no meio dessa faixa. Se é claro,
olhando com a percentual do PIB, o
resultado também é o mesmo, né? Ele
varia numa faixa entre 3,5% do PIB e
3,7. agora está eh em 3,5. Então, acho
que o que caracteriza eh o resultado em
transações correntes eh nos últimos 12
meses é essa estabilidade que
caracteriza praticamente o ano de 2025
inteiro em um num num valor que é maior,
né, um déficit maior do que no ano
anterior de 24, mas foi durante o ano de
24 que ele veio crescendo e agora ele
estabilizou eh ao redor desse nível.
Passando pro para um outro componente
importante das estatísticas do setor
externo brasileiro, os investimentos
diretos no país, eles apresentaram pelo
terceiro mês seguido um valor na faixa
de 10 eh bilhões de dólares, né? Se a
gente pode olhar, claro, os resultados
do investimento direto no país na tabela
um, que tem eh o resultado resumido do
balanço de pagamentos. Então vocês vão
ver que o investimento direto no país em
novembro atingiu 9,8 bilhões. E se a
gente for na tabela 13, que tem os
resultados eh uma uma série mais longa,
nós podemos ver que em setembro o
investimento direto atingiu 10,8
bilhões, em outubro foi 10,9 bilhões e
agora em novembro 9,8 bilhões. Então, se
a gente tira a média mensal desse último
trimestre, nós temos 10,5 bilhões a cada
mês, né, no último trimestre. Se a gente
comparar isso com o trimestre anterior,
essa média era de 6,6. Então, acho que
teve um crescimento significativo no
investimento direto no país no último
trimestre, eh, em comparação com o
trimestre anterior. E isso fez com que o
resultado, eh, do investimento, seja
acumulado no ano, seja nos últimos 12
meses, se elevasse, né? Então, vamos
olhar primeiro resultado do mês. Esses
9,8 bilhões, eles representaram um
crescimento eh significativo em relação
ao novembro de 2024. Em novembro de
2024, esse valor terá 5,7 bilhões, ou
seja 9,8
quase entre 3/4, 73%.
Eh, se a gente olha o dado de novembro
na série histórica do Banco Central, ele
é o maior desde 2012, quando ele atingiu
10 bilhões, que agora um valor muito
próximo disso. Ah, e se a gente olha os
componentes, nós tivemos eh os novos
investimentos, né, aquilo que a gente
chama na tabela oito de participação no
capital, excluindo os reinvestimentos,
ou seja, as novos envios de recursos, as
novas capitalizações feitas pelas
empresas no exterior para suas eh
filiadas ou subsidiárias aqui no Brasil.
Esse valor ficou mais ou menos estável
na comparação interanal em 3,5 eh
bilhões. Houve um crescimento eh tanto
nos lucros reinvestido quanto nas
operações eh intercompanhia. Então, os
lucros reinvestidos eles eh
economicamente eles são aqueles lucros
que a empresa o longo do período e ela
toma a a os gestores da empresa no
Brasil tomam a decisão do que fazer com
esses lucros, né? Basicamente eles podem
remeter para os seus acionistas como
remuneração, capital investido, ou eles
podem decidir investir na própria
empresa, né? Então, eh, economicamente o
sentido dos grupos reinvestidos é esse,
né? Há uma decisão acionistas de
investir, eh, na empresa para ampliar
sua capacidade produtiva ou melhorar
processo ou alguma coisa similar. Então,
esse valor acrescenta ao eh investimento
direto realizado, né? eh
operacionalmente,
eh, o Banco Central do Brasil, ele
estima o lucro total oferido pela
empresa a cada período a partir de eh
pesquisas com as próprias empresas. Esse
é o número informado pelas empresas
trimestralmente B central. E nós temos
eh a partir dos contratos de câmbio e
outras formas de envio de recurso ao
exterior, o coloco foi efetivamente
remetido. Esse lucro foi investido.
Portanto, é a diferença entre esses dois
valores. E a gente vê que de novembro de
24 para novembro de 25 ele passou de 2,4
para 3,9 bilhões. O que principalmente
puxou os lucros investidos nesse período
foi uma alta, eh, uma elevação nos
lucros totais, que é mais ou menos da
mesma magnitude eh da alta dos lucros
reinvestidos, né? Então, a gente teve
uma alta elevação dos lucros totais,
passaram de 6 para 7,3 bilhões eh em
novembro, com os lucros remitidos
efetivamente aosterior na 3 bilhões,
tanto no período comparativo quanto
agora. Então, um lucro maior fez com que
uma parcela maior desse lucro fosse
reinvestido e, por isso contribui para
elevar o o investimento direto no país.
Já as operações Intercompanhia, que são
a terceira parcela, né, componente do
investimento direto, elas foram
aproximadamente zero em novembro do ano
passado, ou seja, novos desenvolves,
novos empréstimos feitos pelas matrizes
no interior para diárias do país foram
iguais aos pagamentos, né? Então, se a
gente usasse aquele conceito de taxa de
rolagem que a gente faz por outros
empréstimos, a taxa de rolagem do
empréstimo em companhia foi
aproximadamente 100% lá em novembro de
2024. O ingresso líquido foi zero. E
agora houve um aumento, né, desses novos
desembolsos, que é uma também uma forma
adicional da matriz no exterior eh
investir ou aumentar os recursos à
disposição da empresa no Brasil. os
empréstimos e a companhia chegaram a 2,5
eh bilhões no mês de de novembro. Então,
a gente teve eh três parcelas bastante
significativas, crescimento,
principalmente em operações da
companhia, como disse, em lucros
investido, fazendo o o IDP crescer no
mês. Eh, no acumulado do ano de janeiro
até novembro, nós tivemos um um
investimento direto no país de 84,2
bilhões, que é uma elevação de 13, quase
14% em relação aos 73,9 bilhões de
janeiro a novembro do ano passado, né?
Esses 84 bilhões também são valor record
na série desde 2012, de janeiro a
novembro 2012 eles eram 87,5
eh bilhões, mostrando também que que há
crescimento quando a gente compara o
mês, quando a gente compara o último
trimestre, quando a gente compara os
dados de janeiro a novembro, né? Eles
todos são puxados por esse eh desempenho
bastante superior no último trimestre. E
quando a gente olha o o resultado
acumulado nos últimos 12 meses, ele é de
84,3
eh bilhões. E, né, vocês acabaram de
ver, eu mencionei de janeiro a novembro,
84 e, 2, janeiro, nos últimos 12 meses,
84,
isso ocorre porque os dados de dezembro
de 2024 foram muito próximos de zero 0,2
bilhão bilhão pro investimento direto no
país. Dezembro é um mês em que
tipicamente tem um aumento, né, das
remessas de lucros eh pro exterior. GV
esse aumento é superior ao lucro
estimado pro próximo mês, significando
que eh as empresas eh laram lucros do
balanço da empresa no Brasil eh ao longo
do ano e decidem fazer essa remessa em
dezembro. É muito comum ter uma remessa
de lucro maior em dezembro. Esse lucro
reinvestido fica negativo cuja o
investimento direto para baixo. Isso
aconteceu em dezembro de 24, né? Eh,
então por isso que o janeiro, novembro e
os 12 meses são muito parecidos.
Mas então esses 84,3 bilhões de dólares
de janeiro até eh, desculpe, nos últimos
12 meses, equivalem a 3,8%
do PIB. E quando a gente faz então
aquela comparação usual, né, entre
transações correntes e PIB, a gente tem
eh números que macroeconomicamente são
da mesma grandeza. É claro que o
investimento direto é superior, mas eles
estão aproximadamente na mesma grandeza.
corrente nos últimos 12 meses tá em 77,7
bilhões. O investimento direto no país
em 84,3 bilhões. E ou seja, o IDP é 8,5%
superior ao déficit corrente. Ele é 6,6
bilhões maior. Agora, em termos
macroeconômicos, economia do tamanho
brasileiro, brasileiro, olhando com o
percentual do PIB, eles são eh números
da mesma grandeza. A gente viu ao longo
desse ano o ITP baixo das transações
concorrentes está acima. Então ele
mostra que o investimento direto eh
continua sendo a principal eh fonte, né,
de financiamento do déficit corrente do
país. Eh, então são eh capitais de longo
prazo que se destinam a ampliar a a
capacidade produtiva das empresas do
país ou então melhorar processos e
torná-los mais produtivos, eh que são os
principais eh financiadores das
transações correntes. Claro que uma
análise mais completa teria que
considerar déficit de transações
correntes e o conjunto da conta
financeira, né? Nós temos eh ingresso
líquido no investimento direto no país,
saídas líquidas para investimento direto
no exterior, que é esperado, né?
para realizar o investimento direto no
exterior sido eh uma saída de capital do
país. Temos também outras fontes, no
caso investimentos em portfólios, outros
investimentos, mas o IDP permanece sendo
eh o principal
principal fonte, né? Uma outra fonte
possível, por exemplo, são os
investimentos estrangeiros em carteira
no país, mas eles tipicamente oscilam
resultados positivos e negativos. Nesse
mês de novembro, por exemplo, a soma dos
investimentos em estrangeiros em ações,
em títulos de renda fixa no Brasil, eles
foram negativos em 2,7 bilhões, ou seja,
tiveram saídas líquidas.
Eh, no trimestre anterior, né, de
agosto, setembro, outubro, tinham
encontrado 10,5 bilhões na soma, né, do
agosto, setembro, outubro. e agora
tiveram eh eh saídas 2,7, mostrando que
é tem sido uma característica dos
investimentos portfólio essa alternância
entre ingresso e saídas. Neste mês, as
saídas ocorreram tanto em fundos de e em
ações e fundos de investimento, quanto
em títulos de renda fixa, 1 bilhão de
saída em ações, 1,8 bilhão eh de saída
em títulos de de renda fixa, né? Isso.
Nós temos um um cenário de eh de trans
de balanço de pagamentos, né? Em que a
posição externa do país continua sólida.
Eh, o déficit corrente na faixa de 3,5%
do PIB eh financiado eh integralmente ou
um pouco mais do que integralmente
eh de longo prazo na forma de
investimento direto no país, né? Então,
uma uma situação em que as os mercados
internacionais estão inteiramente
abertos as empresas bronzeiras, não
estãoando uma taxa de rolagem próxima de
100% no ano. eh as exportações eh
continuam crescendo, não obstante a
gente ter visto nos últimos meses o
aumento de deoso
que facilmente refletido em dezembro,
exportadores capazes de buscar eh outros
mercados, mas também importações
crescendo, despesas eh com serviços
crescendo, aumento nas remessas de eh de
núcleos exterior, né? mas mostrando uma
situação das pontas externas eh
brasileiras bastante sólida. Eh, os
últimos comentários que nós temos aqui
hoje são eh mais detalhes sobre a conta
de serviços, a conta de eh rendas e
também um último comentário sobre as
transações com cripomo moedas que estão
na conta de capital e na conta
financeira do balanço de pagamento.
Começando com serviços, né, a gente
tinha mencionado uma redução no tércio e
na conta de serviços. Esses dados estão
na tabela três da nota da imprensa.
Déficit serviços na comparação de
novembro de 24 novembro de 25 se reduziu
de 5,1 para 4,5 bilhões. E a gente tem
uma uma questão relevante aqui. a gente
teve no no começo do ano, a partir de
janeiro de 25, uma alteração eh
regulatória do legislativa eh que fez
com que, por exemplo, as apostas que
brasileiros efetuam sites
internacionais, elas antes implicavam
saídas do balanço de pagamentos. A
partir de janeiro de 25, com essa eh
nova regulação, as empresas de apostas
criaram empresas no Brasil. Então, essas
apostas se dá entre dois residentes, o
apostador brasileiro e a empresa
estrangeira, mas agora sediada no
Brasil. Então, deixou de haver eh
transações de serviços no balanço de
pagamentos para remessa para remessa de
pagamento de serviço para para pagar a a
intermediação ou serviço que essa casa
de apostas prestar, né? Eh, isso não
quer dizer que as apostas não ocorram
mais.
correndo, elas apenas não são mais eh
compiladas no balanço de pagamentos,
porque não há mais a necessidade de
fazer a relação entre eh o apostador no
Brasil e uma casa de aposto sediada no
exterior. Então, com isso se reduziu
bastante significativamente
o déficit na conta de serviços
eh rurais, pessoais e recreativos,
estava classificada essa parcela dos
jogos e apósitos. Eh, para vocês terem
uma uma ideia, de janeiro a novembro de
24 sobre as regras anteriores, ocorreu
um déficit de 4,5 bilhões. De janeiro a
novembro de 25, a conta foi ligeiramente
superabitária, 0,1 bilhão. A gente teve
uma mudança apenas nessa rubríica de 4,6
milhões. Isso dá mais ou menos uns 500
eh milhões de dólares por mês. Então,
quando a gente mostra uma redução na
conta de serviços, eh, pode parecer que
a economia está inter demandando menos
serviço no exterior. Eh, isso é verdade,
mas uma parte disso se deve a uma
mudança eh regulatória. É importante
considerar isso quando a gente fala na
conta de de serviço. Eh,
se a gente, eh, por exemplo, excluir
essa conta, a gente vai ter ainda, eh,
rubricas de serviço que se reduzido,
como é o caso dos transportes.
transpostes tiveram uma uma redução
importante nesse eh nesse período
comparativo, acharam de 5 para 1, bilhão
de dólares em déficit, mas ainda no ano
déficit é teve uma redução no mês, mas
os valores do ano são equilibrados, 13,7
bilhões em janeiro 2024 ou 13,4 bilhões
em janeiro 90. Ou seja, se a gente olhar
a conta de transporte, ela teve uma
redução nesse mês déficit, mas tem um
déficit da mesma magnitude de janeiro
90. Então assim, a conta de transporte
no ano não está eh explicando uma uma
redução na conta de défic de serviço,
né? E é impactado essa eh mudança
impacta de serviços culturais pessoais
criativos por causa das. Do outro lado,
a gente tem contas que permanecem
crescendo no mês, como é o caso do
serviço de propriedade intelectual, no
acumulado do ano, como é o caso tanto no
serviço de propriedade intelectual,
quanto das despesas de telecomunicações,
comção e informações. Essas eh duas
rubricas, né, da conta de serviços, elas
incluem pagamentos para licença de e
distribuição de software, conteúdo
digital. Elas incluem também streaming e
serviço deve e outras empresas. Então, é
um ramo da economia que tem crescido
bastante, que é muito demandado, né?
Então, essas contas explicam o aumento
na conta de serviço. Eh, uma última
conta que é a conta de de viagens, né,
que cresceu agora em novembro, eh,
20,7%, chegou a um déficit de 1,2 bilhão
de dólares por mês. Esse déficit foi
ampliado porque a gente teve um aumento
nas despesas, mas as receitas se
reduziram um pouco, né?
de 9% nas despesas, um aumento de nas
receitas, um aumento de 9,3% nas
despesas. Então, eh, esses dois
movimentos ampliaram o déficit na conta
de viagens e, enfim, no acumulado do
ano, a conta de viagens também apresenta
um déficit de 12,7 bilhões. É um
lominário maior desde 2014, que chegou a
17,1 milhões.
receitas, nesse caso no ano, receitas
crescendo, despesas crescendo, ou seja,
o fluxo de turistas eh do turismo
emissivo, né, brasileiros e indo no
exterior do turismo receptivo,
estrangeiros vindo do país, ambos têm
aumentado. Dessa forma, a gente tem na
conta de serviço, eh, na minha
avaliação, uma análise que precisa mais
detalhamento, né? Se a gente olhar só o
valor agregado, a gente pode ter uma um
comido, né, que prejudica a análise dos
dados. por causa dessa mudança na
regulamentação eh em jogos e apostas,
mas a gente tem uma conta de serviços
que continua apresentando eh aumento no
déficit em contas eh importantes, como é
o caso de viagens, em contas que têm se
tornado cada vez mais importantes, como
é o caso de propriedade interual,
telecomunicação, computação, informações
e um resultado mais ou menos equilibrado
em transporte.
Passando para pra conta de renda
primária, a gente teve um aumento no
déficit em renda primária eh no mês. Eu
já havia comentado isso. No acumulado do
ano, esse aumento é bem menor, né?
Cresceu 6% no mês, mas no acumulado do
ano cresce 3%.
a gente tem eh na conta de juros
resultados eh mais eh houve uma uma
redução maior no mês, 13%, uma redução
de 6% no ano, ou seja, a conta de juros
tem eh em termos líquidos tem se
reduzido e essa redução ocorre por uma
estabilidade nas despesas de juro,
porque o vai estar pagando de juros. a
gente tem uma externa mais ou menos
estável, uma taxa de juros internacional
que começa a se reduzir. Então despesa
de juros estão mais ou menos estáveis,
mas as receitas continuam crescendo,
isso puxa para baixo a despesa líquida
com junto. Então o principal responsável
pelo crescimento nesta rubrica de renda
primária são lucros e dividendos. A
gente teve em novembro lucros e
dividendos de 4,8 bilhões em termos
líquidos. né? Eh, são frutos de receitas
de 2,5 bilhões, despesa de 7,3 bilhões.
As receitas de lucro são aquelas curadas
pelas empresas de capital brasileiro que
atuam no exterior. Algumas receitas que
ela tem são lucros dos seus acionistas
brasileiros e as despesas versam disso
das empresas de capital estrangeiro que
atuam o Brasil, né? a gente tem um
estoque de investimento direto no país
muito maior do que o estoque de
investimento brasileiro no exterior.
Então, esses lucros alteridos aqui no
país são maiores, a gente tem uma conta,
eh, de lucas estruturalmente
deficitária, né? Ela cresceu na no mês,
cresceu
no ano e contribuiu, né? A gente viu
isso para aumento no défic transações
correntes. Por fim, as despesas de
brasileiros com cripto ativos, né, desde
a nota passada passaram a ser divididas
entre aquelas despesas em criptoativos
que t uma empresa emissora, ou seja, que
são passivos de uma emissora. mais comum
a gente chamar esse cripto ativo de
stable points, como USDT, USD, USDT,
USDC, eh, e aquelas outras moedas que
não tem emissor, das quais a mais famosa
é o Bitcoin. Então, as despesas com trip
ativos foram separadas de acordo com a
nova metodologia do LMI, do seu eh
sétimo manual de balanço de pagamentos.
a parte eh
como os bitcoins continuam na tabela
seis da imprensa na conta de capital e a
parte eh que são as stable coins foram
mudadas para conta financeira em outros
investimentos dentro de moedas e
depósitos. valores bastante eh
destacados. Dá para ver exatamente
asações cripativas em cada uma dessas
duas tabelas. E a nas tabelas completas
de balanço de pagamentos, nas últimas
linhas da tabela, você tem toda a
transação, inclusive somando os dois
valores, né? Se a gente somar os dois
valores, a gente vai ver que o total de
transações com cripto ativo no mês em
termos líquidos, né, receitas menos
despesas, eh, duplicou saída líquida de
2,1 bilhões de de dólares em em
novembro. Esse voltou a a crescer. A
gente teve uma estabilidade disso e na
verdade uma redução disso ao longo do
ano, nos últimos meses esse valor voltou
a crescer. eh as aquisições eh no ano a
gente tem esse crescimento forte em
novembro, mas se eu olhar no ano,
justamente pela redução que teve no
começo do ano Brasão, nos últimos meses,
eh o resultado do ano tá basicamente
estável, né? A gente teve 2,1 bilhões de
saídas em novembro, o resultado do ano é
de saídas veícas de 15,5 bilhões. E no
ano eh você tem uma uma ligeira redução
de 1,4%, né? most que esses valores
estão estão basicamente estáveis. Eh, do
se se você olhar o resultado do mês,
97,5%
disso foi demanda moedas estáveis e se
olhar o acumulado 94%. Então, parece que
o o nome do jogo aqui é uma demanda eh
três no Brasil por acesso a aos stable
coins, a a moedas digitais moedas que
são emitidas por empresas. geral tem
paridades comidades estrangeiras, poucos
ativos, mas continua uma demanda muito
forte eh de pessoas empresas brasileiras
ativa. Bom, com isso eu eu encerro aqui
os pontos que eu tinha preparado para
trazer para vocês. Pou a palavra para
Adriana para organizar aí as perguntas.
Mariana Walter da BR.
Eh, perguntas relacionadas,
a primeira delas eh agora em novembro,
acumulada de janeiro a novembro, que foi
em 84 milhões, né? O número é acima da
projeção ontem.
do ano que era 75.
Eh, e aí
de dezembro para dar um a teria que ter
um salto negativo de 9 dezembro que
seria o maior das sete históricas. É
aqui que a gente maior até hoje
em dezembro.
essa trajetória que vocês estão
esperando, esse saldo negativo de 9 de
dezembro, que significaria ele?
E a segunda questão eh é justamente
sobre esse dop
financiar conta corrente. Também
considerando as estavam RG, a gente vê
75 milhões ehp
de
30 não, 36
para 1 bilhão só de diferença, né? Mas a
gente depois eh ainda assim segue
a muito obrigado, Mariana, pelas pelas
perguntas. é, a elaboração do eh
relatório de política monetária, ela tem
eh durante o seu processo eh uma data,
né, de corte, né, a data de corte do
relatório de inflação, por definição,
eh, já que ele foi divulgado ontem, né,
ele é anterior a essa divulgação que nós
estamos fazendo hoje. Então, a os
colegas responsáveis pela projeção eh
das estatísticas de da projeção do
balanço de pagamentos, especificamente
nas transções correntes, no IDP, eles
não tinham os dados que nós estamos
divulgando hoje em novembro, né? Então,
eh, para explicar o a discrepância
aparente assim entre resultado, esse
resultado, eh, que nós estamos
divulgando hoje e a projeção do ano, né,
como você disse, a gente tem duas
hipóteses, né? você levantou uma
hipótese, né, vai dar um resultado
negativo, eh, de 9 bilhões de dólares no
mês de dezembro.
Eh, então, a minha resposta para isso é
que isso é bastante improvável.
Eh, a gente tem em dezembro, em geral,
um IDB menor porque a gente tem remessas
de lucros muito elevadas no mês de
dezembro, que isso é um modo de
funcionamento característico das
empresas de capital estrangeiros no
Brasil nos últimos anos. Provavelmente
eles mandam eh lucros e dividendos
paraas eh as matrizes no exterior para
melhorar o o balanço anual da das
matrizes, né, e apresentar um solidado
melhor. Eh, mas são dúvidas ao período
do ano. Eles podiam mandar em qualquer
período lá uma concentração em dezembro.
Eh, como eu expliquei que esses eh
lucros remetidos de dezembro, às vezes
eles são maiores até do que o lucro
estimado do próprio mês,
no funcionamento da empresa, ela não
precisa ter o lucro no mês e mandar no
mesmo mês aqui dado, né? apura poros
maiores, mantém o resultado aqui. Então
isso eh se o lucro remetido no mês for
maior do que o lucro total daquele mês,
você vai implicar lucros investidos
negativos e vai diminuir o o
investimento. Então a gente em geral tem
valores menores, mas então assim, a a é
mais provável que eh não ocorra esse
valor negativo que você mencionou. E aí
a gente passa para uma segunda
explicação, né?
Provaamente os colegas que elaboraram o
relatório de política monetário foram
surpreendidos por esse resultado de hoje
que foi assim n do esperado. Então esse
eh eu acho que é a interpretação eh que
eu acho que faz mais sentido, né? Então,
a gente tá tendo um resultado de
investimento direto no país maior,
principalmente no último trimestre, ter
mencionado. Eh, e ele está eh superou a
a projeção. Então, a gente de fato sabe
que tá acontecer em dezembro, mas esse é
o cenário eh principal. A segunda
pergunta é também tem a ver com isso das
projeções, né? a gente tem uma projeção
de transações correntes, investimento
direto no país eh bastante próxima em
termos eh numéricos, né, no relatório de
política monetária. A gente acabou de
comentar que é possível que essa seja
superada no caso do IDP. Eh, mas em
termos econômicos, em termos de análise
econômica, eu acho que a opinião mais
adequada do meu ponto de vista é que
macroeconomicamente
e esses fluxos têm uma magnitude
similar. Eh, o que a gente jáou até
novembro, 3,5% do PIB em déficit em
transações correntes, 3,8%
do PIB em eh em ingresso de investimento
direto no país, né? Diferença de por
volta de 0,3%.
pequena, mostrando que o investimento
direto eh que em termos macroeconômicos
financia, né, puderem transações
correntes. Eh, há uns se meses atrás,
uns 5 meses atrás, a gente estava numa
situação oposta, né? O investimento
direto no país era lá 0,3%
menor que a dição corrente. E a posição
e a posição e era a mesma.
tem duas variáveis da mesma magnitude
constante ser déficit integralmente. É
claro que se a gente fizer uma análise
mais eh completa do conjunto das da da
das pontas do balanço de pagamento, a
gente não tem só transação de correntes
IDP, né? A gente tem no caso das contas
financeiras, a gente tem saídas na conta
de capital, por exemplo, a gente tem na
conta financeira em termos de
investimento direto, investimento direto
do Brasil e do exterior, que são aquelas
empresas brasileiras que criam as
diárias no exterior. E a gente tem um
contrário disso, né? Empresas
estrangeiras investindo em empresas
brasileiras. Então, com com definição,
uma uma briga é negativa, tem sair das
ligas, tem que ser realizado para fora,
outro é positivo. Alguns analistas
preferem analisar conjunto do
investimento direto, um valor menos o
outro. Isso isso é factível também. A
gente tem outro conjunto que são os
investimentos eh em portfólio, tanto
brasileiros investidos em ações exterior
estrangeiro em ações no Brasil, né? Uma
conta no sentido tradicionalmente
negativo e outra positivo, mas nesse
caso ambas oscilam bastante os
investimentos em portas
são mais líquidas, mais né? E a gente
tem uma terceira grande ponto, né? que
envolve um montão de coisas são os
outros investimentos que a gente tem
todos os os empréstimos feitos no Brasil
com estrangeiros, seja comionais,
eh
brasileiro que mandam exterior para
aluno alimentar suas contas, outros
depósitos também na conta. Então, eh
pode ser uma conta mais avançada, mas a
gente tem, voltando à sua pergunta, a
relação entre, eh, transascidas por tem
apresentado,
eh, macroeconomicamente assim a a mesma
magnitude e nos últimos 3s meses é um
quantitativamente o IDP maior. Acho que
é isso.
Bom dia, Gabriel do Valor econômico.
Eh, três dúvidas, Fernando, na sobre
cripto. Primeiro, eh, na tabela seis, a
gente tem os criptos são sãos, né? E ele
tem despesa de receitas.
Na tabela 11 dos T debocões, eh, não tem
essa divisão, né? Eu queria saber se na
tabela 11 é um resultado líquido ou é
são só para de ter bocões presidentes no
Brasil.
Eh,
eh, matar essa logo. Ah, sim. Eh, não
sei se se as outras perguntas talvez não
ten a ver sobre isso, mas essa é bem
rapidinho. Eh, por uma, assim, uma forma
de apresentação da estrutura do balanço
de pagamentos, a gente tem nas eh na
conta de capital, assim como nas
transações correntes, receitas e
despesas, transações, tal. Então, na
tabela seis, a gente tem receitas e
despesas com cripto e e gera também o
valor líquido, né? No caso da da conta
financeira, em geral, a gente apresenta
a variação, né, desses ativos, né, eh,
que também são fluxos, a variação desses
ativos. Então, o valor que tem na tabela
11, ele é líquido. Agora, se você quiser
olhar eh o que seria equivalente dessas
receitas e despesas de crios valores da
tabela 11, eh a gente tem eh na naquele
link estatístico, as tabelas especiais
do do Banco Central, a gente tem eh uma
planilha que chama BPAGM.xls, XLS, que é
o balanço de pagamentos mensal, tem a
série inteira desde janeiro de 95. E se
você for passando para baixo, as últimas
linhas, você tem um conjunto de de nove,
eh, não, seis, eh, não, nove linhas, né,
que é o total as criptos sem emissor e
as criptos com emissor. E para cada um
deles você tem também receitas despesas.
Então você tem três grupos de três
informações. Essa informação, se você
quiser, de dos valores eh de receitas de
despesas estão lá, mas esse valor é um
líquido aqui. E já adianto que eh o o
Brasil gera poucas receitas de
estrangeiros ou não residentes
demandando criptos ao Brasil, né? O
Brasil não tem mineração de criptos e
tudo, então a gente tem uma demanda por
adquirir mais. Então, basicamente, todos
os valores lá são despesas, mas esse
valor que você olhou aí ali, primeiro já
eh sobre IDP,
eh veio forte do consecutivo como você
ressaltou, quer saber se tem algum
elemento macroeconômico mais evidente
para explicar esse movimento em
novembro, outubro e setembro.
Eh, e tem uma expectativa parte do
mercado de um aumento no fluxo de
dividendos para fora agora em dezembro
por causa da tributação.
Eh, quer saber em que lugar da tabela a
gente pode ver isso mês que vem.
Obrigado.
>> É, ligando aqui, né?
Eh, o investimento
direto no país no último trimestre ele
tem uma média mensal de eh 10 bilhões,
10,5 bilhões para ser mais preciso. Eh,
o que que a gente pode eh dizer
mais detalhadamente sobre isso, né? No
mês passado, a gente teve uma coisa que
foi bastante relevante, bastante
destacada, né? Se você olhar, a gente
tem uma tabela,
eh, tabela 14,
que ela apresenta os ingressos, né, de
participação no capital por faixa de
valores, né? Então, a apresentação
tradicional, a gente pega todos os
ingressos, soma, tem um número
estatístico, macroeconômico, né? Aqui a
gente pega esses ingressos e vê o valor
individual de cada operação e vai
agregando por faixa de valores.
No mês passado, a gente teve uma eh se
você olhar a nota lá de outubro, a gente
teve uma um um um
impacto de que teve ocorreram grandes
transações no
no IDP no mês passado, né? essas que são
as acima de 1 bilhão. Eh, então a gente
podia decompor assim, digamos, o
crescimento de outubro de 25 contra
outubro de 24 e dizer: "Olha, essas
operações de grande valor foram as
responsáveis eh pelo crescimento".
Então, a gente teve em outubro de 24 uma
concentração de operações de maior valor
que não aconteceria em outubro de 20 de
25, outubro de 25, uma concentração de
operações de maior valor que não
acontecer em outubro de 24. E essa foi a
diferença. Então, eh, claro que
estatisticamente a gente não divulga a o
nome das empresas envolvidas e tal, mas,
enfim, é possível que, eh, vocês, como
jornalista acompanham o mercado, tenham
uma noção de quais foram as empresas que
receberam mais recursos e tal, mas o que
foi importante é eh muitas vezes a gente
vê as mesmas empresas recebendo valores
ao longo do
período inteiro, né, mensalmente,
trimestralmente, tal e de vez
valores menores de vez em quando tem um
valor maior que é geralmente relacionado
a a uma aquisição, né, de de empresas no
país. Então esse foi o destaque lá no
mês passado, neste mês agora, eh se você
olhar a tabela 14, o valor das operações
acima de 1 bilhão é zero, né? não
ocorreram essas operações. Então a gente
teve um ingressos mais disseminados
ao longo do mês, disseminados em
operações de pequeno valor, disseminados
entre várias empresas recebendo empresas
no Brasil recebendo esse recurso das
suas matrizes no exterior. Se você olhar
essa tabela, a faixa de valor que teve
uma maior participação foi a operações
entre 100 milhões e 500 milhões de
dólares em cada operação individual. ela
representou quase 30%, 27,7% desse
total, mas em todas as faixas você teve
eh ingressos, né?
Então, o que a gente pode dizer que
nesse mês de novembro você teve uma
coisa mais distribuída
entre as mais disseminada, digamos
assim, entre as empresas, eh o que
provavelmente indica que eh esse
movimento é mais eh resiliente assim ao
longo do tempo, dada uma maior eh
disseminação. Você não tem uma única
operação explicando isso.
Em relação à última pergunta, né, a
gente tem em geral um movimento de
remessas de lucros e dividendos maior no
mês de dezembro. Eh, isso é um caráter
sazonal, né, devido à forma de aperação
das empresas. E você tá acrescentando um
segundo elemento que não é, digamos
assim, sazonal, não acontece todo mês,
mas é um efeito e específico deste mês
de dezembro. Eh, as empresas vão
antecipar remessas de lucros por mudança
de legislação eh tributária brasileira.
Eh, isso é uma possibilidade, né? assim,
tá tendo a discussão, vocês acompanham
isso com mais detalhes do que eu. Se se
os lucros aleridos durante o ano de
2005, eles 2025, eles têm que ser
remetidos no próprio ano de 2025 ou se
eles podem ser remetidos em períodos
posteriores. Essa é é a discussão. Eh,
mas assim, se a empresa tiver alguma
incerteza a esse respeito, ela pode
querer antecipar essa dessa remessa
agora ou mandar mais do que ela mandaria
normalmente, né? Isso pode acontecer de
fato. Se isso acontecer, esses recursos
emitidos pro exterior vão ser
classificados como eh lucros remetidos
e eles vão estar na tabela quatro, né?
Eh, se você olhar a linha 21 da tabela
4, ela está falando dos lucros eh de
empresas de investimento direto no país
efetivamente remetidos ao exterior.
Então, é renda de investimento direto,
lucros e dividendos remetidos, despesas,
né? Então é isso aí. É despesa,
ou seja, é remetida pro exterior. No
caso do lucro oferido pela empresa de
capital estrangeiro no Brasil. eh se
essa empresa não for de investimento
direto, ou seja, se o acionista
estrangeiro não tiver 10% no seu
capital, tudo, eh, mas tiver uma
participação mesmo assim, esse, eh,
lucro pode estar também na
eh linha 31, que é a renda de
investimento em carteira eh de lucros e
dividendos, as despesas. Você pode
pensar o seguinte, eh, a uma empresa no
Brasil qualquer, ela tem dois
investidores estrangeiros. Um tem 50%
capital, outro tem cinco e o restante é
de capital brasileiro. Eh, a empresa é
uma só, então ela teve um lucro eh ao
longo do ano. Eh, metade desse lucro
pertence ao investidor estrangeiro um e
5% disso pertence ao investidor
estrangeiro dois.
Esses caras tomam a mesma decisão. Eu
vou mandar toda a minha parcela direto
porque não sei o que vai acontecer com a
qual vai ser a taxação no ano que vem.
Então esse cara você vai achar na linha
21, ele é considerado um investidor
direto, ele tem uma capacidade de
determinar o mundo da empresa. E esse
outro cara você vai achar na linha 31
que ele tem eh eh ele ele é considerado
investidor do pólio, né? Isso é uma
divisão estatística. Você pode dizer que
dois investiram na mesma empresa, mesmo
direito, mas você podear em duas linhas.
Então, eventualmente você vai precisar
somar isso. Mas é, mês que vem a gente
olha essas duas linhas com cuidado e vê
se as hipóteses de se materializaram.
Adrian,
>> Fernando, tem uma pergunta aqui no chat.
>> Potrm podcast. o crescimento de 7,10%
das importações em comparação interanual
profissional de resiliência da atividade
econômica.
Eh, e eu diria que em geral sim. Eh, a
gente tem visto as importações eh
resilientes nesse neste ano. Eh, se você
olhar, mas é seria preciso dois
comentários só. O primeiro é as
importações eh cresceram 7,1%
nesse mês. É claro que você precisa
olhar na margem, né, o que tá
acontecendo. Se você olhar para períodos
maiores, você pode não ver um eventual
ponto de inflexão. Então, as importações
continuarem a crescer 7% demostra a
resiliência. Eh, mas tem um outro ponto
que é você olhar essa coisa ao longo do
tempo, né? Essa mesma variação, se você
quiser, eh,
novembro contra novembro agora cresceu
7%. Se você caminhar para trás, eh, e
olhar esse mesmo percentual, essa mesma
conta, né, digamos fazer março de 25
contra março de de 24 ou junho de 25
contra junho de 24, eh, você vai achar
taxas de crescimento de dois dígitos,
né? Então, as importações continuam
resilientes, mostrando que a demanda de
residentes no Brasil por bens
importados, é, sim, ela continua
crescendo, mas ela está desacelerando.
Ela tá baixando de algo como dois
dígitos no no primeiro semestre para
algo como
eh esses 7% que aconteceram agora, né?
Então, esse é o primeiro comentário. O
segundo, eh, se você for olhar essa
série mais longa, às vezes você vai ter,
eh, resultados mais elevados que parecem
discrepantes. E e aí, por exemplo, a
gente teve em noses anteriores uma
importação de plataforma de petróleo,
que que é um bem de um valor individual
muito elevado e aí não aconteceu no ano
passado. Então esse eh você tem uma
tendência de redução nessa taxa de
crescimento interanual das importações,
mas às vezes tem um salto assim e um
desses saltos recentes é plataforma de
importação. Então o ponto é a as
importações estão eh resiliente,
continuam crescendo, mas elas têm uma
trajetória de aceleração, do meu ponto
de vista parece claro.
Opá. Eh, ótimo. Então, eh, muito
obrigado a todos pelas perguntas. Eh, só
informar que a as notas de crédito e nas
notas de estatísticas fiscais deste mês,
elas vão ser apresentadas pelo chefe
adjunto do Departamento de Estatística,
o Renato Valdini. Vocês vão ter
o prazer, a satisfação de de encontrar
com ele aqui para as próximas notas. Eu
vou eh tirar excesso de férias. Então
quero aproveitar não só para desejar eh
um uma boa sexta-feira e um fim de
semana para todos vocês, mas agradecer a
a participação, as perguntas eh ao longo
desse ano dedo inteiro na divulgação das
estatísticas do Banco Central e também
desejar a todo mundo um feliz ano novo,
eh, e um feliz Natal e um próspero ano
novo. Muito obrigado.